在告别了那2020年因新冠疫情所带来的短暂冲击之后，我国的家具行业于2021年迎来了恢复性的增长情况。依据国家统计局最新所发布的2021年10月份社会消费品零售总额的数据来显示，在今年10月的时候，全国家具类的零售额是149亿元，和去年同期相比增长了2.4%；而在今年1到10月期间，全国家具类的零售额为1338亿元，同比增长了18.4%。
当折射到资本市场这个层面的时候，像以、等作为代表的定制家居企业，它们也都交出了令人瞩目的三季度财报。可是呢，在表面看起来鲜亮非常的数据背后呀，却隐藏着不少让人担忧的情况。进入到家具行业传统旺季的阶段，也就是第三季度，然而上市公司呢，大部分却呈现出“增收不增利”这样的状况。在这背后所存在的情况是，一方面是原材料价格上涨所带来的压力在持续不断地增大，另一方面呢，则是房地产下行进而导致需求增速出现下滑，企业的毛利率以及现金流是持续不断地受到考验的。
证券时报·e公司的记者呀，他们还察觉到了呢，定制家居这个行业呢，目前正面临着一种状况哎，就是在成本端点方面以及需求端点方面，都承受着压力的态势呀。在这样的情形之下呢，定制家居行业里头头部化的趋势呀，变得更加厉害了呢。龙头企业拥有的净利润数额呀，以及总市值呀，都已经超过了同行当中其他所有上市公司加起来的总和呢。看起来呀，就好像正朝着“一家独大”这样的方向在不断地演进着哟。
旺季增收不增利
目前，在A股上市公司里头，有企业主营定制家居，这样的企业一共有9家，它们分别是，还有，另外还有，以及，再者是，然后是，接着是，随后是顶固集创，并且还有。
依据证券时报·e公司记者的统计，在今年的前三季度期间，这9家上市公司总计达成了营收382.25亿元，将其拿来与2020年同期的营收总和做比较，同比呈现出增长幅度为40.72%；而前三季度净利润的总和是40.85亿元，同比增长比例为36.77%。
国家统计局给出的数据表明，在今年的前三季度期间 ，全国家具类的零售额是1205亿元 ，同比增长幅度为20.7% 。从数据的层面来进行观察 ，这9家上市公司的整体营收增速将近乎于家具行业平均增速的两倍 ，能够被视作家具行业里最为优质的企业代表 。
然而，倘若只是单单去看第三季度单个季度的业绩状况，那情形可并非是让人觉得乐观的。有9家上市公司，它们在第三季度总计达成了营收是156.77亿元，跟同比相比增长了百分之十八点五六；而第三季度净利润的加起来的总数是20.16亿元，跟同比相比增长幅度仅仅只有百分之一点五九 。
需要明确指出的是，上述九家企业之中，有五家企业在第三季度的时候，出现了净利润下滑的情况。其中，一家企业的净利润同比下滑幅度为百分之七十五点三九，一家企业的净利润同比下滑幅度为百分之三十三点九四，还有一家企业的净利润同比下滑幅度为百分之十八点一四 。
第三季度属于传统的家居销售旺季，然而对于身处旺季期间所出现的业绩下滑态势，上述企业大多把原因归结为疫情经历多次反复。这些企业表示，第三季度出现营收以及净利润的负增长状况，但主要是由于北京、上海、南京、厦门等直营区域遭受疫情形成的影响较为大。这些企业还在接受机构调研时指出，传统定制家居业务受到市场环境产生变化的影响，并且公司处于转型期也对其有影响，所以会承受一定的压力。
就是说，在2021年7月至8月间，南京禄口机场突然出现新冠疫情，公司处于疫情重点管控区域之内，物流运输因为疫情防控而遭遇阻碍呢，这对公司生产经营造成了一定程度的影响。还指出，在2021年9月的时候，厦门市同安区部分区域被划定为针对新冠疫情的中高风险地区，实施了全区域封控以及企业停产这样的管控举措，致使公司厦门同安生产基地从9月14日开始一直到10月7日都没办法及时去安排生产、发货，部分收入和利润被延期到第四季度了。
除外这一情况，就算是在第三季度的时候，依旧处于增长态势的那个和，它的净利润增长速度，也明显地比同一时期的营收增长速度的水平要低很多。
上游板材价格上涨
“增收不增利”这种情况的背后，上游原材料价格上涨成为主要因素当中的一个，生产定制家居的原材料主要涵盖木质板材，木质板材包括刨花板、中纤板，还有功能五金件等，在全球通胀呈现抬头的趋势之下，各类原材料的价格都出现了不同程度的上涨。
我们以定制家居的首选材料刨花板作为例子，根据木材网所报道的内容指出，在2020年的时候，因为定制家居市场形势呈现出不乐观的态势，进而致使刨花板市场显得较为冷清，不过进入到2021年之后，国内整体的经济出现变暖复苏的状况，随之定制家居市场也就迎来了好转的局面，进而带动了刨花板市场人气的回升。今时今日以来，伴随三聚氰胺等化工原材料价格持续不断地上涨，刨花板的生产成本也就跟着不断地攀升。
在最新时接受机构调研时表示的，主营人造板生产销售的那家公司称，为应对化工原料上涨压力，自今年三季度以来，公司已把刨花板以及纤维板的销售价格予以普调涨价，到了四季度会按照市场情况，再度选取相应措施。另外，公司还会竭尽全力经由产品升级，采用生产并且销售毛利更高的无醛板等高端板种这个方式，去减小原材料成本上升所带来的影响 。
要说值得特别提及的是，其恰恰是涵盖了众多品牌，包含金牌橱柜等在内的一线品牌家居上市公司的战略合作伙伴。
亿翰智库报告表明，在国内疫情形势的影响下，处在国外疫情形势之中，于第三季度限电限产这样的状况综合作用之下，定制家居主要原材料价格出现上涨。衣柜的主要原材料刨花板价格，在前三季度同比上涨了6.48%，橱柜的主要原材料刨花板价格，第三季度同比上涨8.8%，木门的主要原材料刨花板价格，环比上涨2.08%，中纤板等材料，前三季度价格同样存在一定程度的上涨，进而对行业整体毛利润率形成影响。
还要指出一点，身为木质板材上游原材料的木材，其价格不断呈现出上涨态势，10月26日，彭博社有相关报道，芝加哥木材期货交易价格大概是每1000板英尺735.70美元，此价格是疫情前五年平均水平（大概356美元）的两倍还多，另外有木材资源季刊(WRQ)报道，欧洲以及北美锯木厂因对原木需求增多，致使全球原木价格指数 (GSPI)被拉高到七年高位 。
近期，多个木材供应国宣告约束木材出口额度，要优先去满足国内经营生产建设所需，与此同时，国内部分地区的交通管控，也给木材加工及运输带来了不小影响，业内预估，木材上涨走势或许会延续至明年。
原材料价格上涨致使毛利率面临压力，公司凭借大规模采购优势、资金优势，借助采购量的增多来获取更大议价空间，以此保障原材料价格相对稳定，同时在内部控制方面探寻办法，于精细化管理方面提升材料利用率、降低返工率、改善存货周转，进而减少原材料上涨给我们带来的影响，在最近接受调研时如此表述。
值得一提的是，今年7月发布了调价说明，宣布自制类产品上调1%。表示，经销商对此次调价非常接受。因为大家知道，原材料涨价幅度很大，仅对自制类产品提价，这是跟终端充分讨论后做出的决策。从目前情况看，还未接到市场的不良反馈。
记者对中国家居/设计产业相关互联网战略专家王建国进行采访，这一采访由证券时报·e公司负责进行与实施，王建国在此次接受采访期间表明，原材料价格出现上涨这种情况，是受到国际供应链市场以及金融货币政策“突变”等诸多方面因素的影响，家居企业由此迎来了新一轮的挑战，有部分大型家居企业已经开始采用商品涨价的方式来进行应对，然而商品涨价是一把“双刃剑”，它虽然能够减少生产原材料成本提高所面临的压力，可是有可能造成销售端出现减量的压力，并且还可能给竞争对手提供“趁机超车”的机会。
房地产下行拖累需求
不仅仅是源于供给侧的原材料成本呈现上涨态势，家具行业于需求侧同样承受压力，因为家具归属房地产后周期行业，其消费需求主要源自新房（精装修、毛坯状态）以及二手房的交易行为，自今年起始，房地产市场持续处于下行状况，这给家具的消费需求造成了颇为不小的压力。
从国家统计局所给出的数据那里看，在2021年1月至6月期间，家具类零售总额是781亿元，它同比增长了30% 。这样的增速在很大程度上是源自于去年受到疫情影响而形成的低基数效应 。进入下半年后，我国家具累零售总额同比增速逐月呈现出下滑态势，7月同比增长11% ，8月同比增长6.70% ，9月同比增长3.4% ，10月同比增速仅仅为2.4% 。
在今年三季报里，部分企业提到了受到恒大等房地产企业带来的影响，指出，公司有着因厨柜收纳供货以及安装工程业务而产生的应收金额，该等应收金额是恒大地产集团及其成员企业的商业承兑汇票，其余额达到了2.8亿元，其中已经到期但还没有兑付的商业承兑汇票金额为8879.84万元，虽表明对公司业务的整体运营不会产生重大影响，与此同时，双方尚在积极地协商，力求找寻更多解决问题的方案。
三季报呈现，公司于第三季度，借由股权受让、置换资产等方式，对总计 5.12 亿元的恒大系商业承兑汇票作了处置。有表述称，公司第三季度收入的降低主要是因停止与个别大型房地产商开展合作所引发的。另外，在接受调研之际还透露，自今年 6 月份起始，公司已然停止向恒大进行授信供货，全年恒大的订单所占比例处在 10%上下。
大材研究首席分析师邓超明有所指出，今年一些龙头房企呈现出变数，致使整个大家居产业处于紧张状态。确实存在部分重点经营大宗业务的公司，受到了实际性效应的作用，这些影响可能需要两三年的时长才能够消化掉。随着精装交付比例的提高，定制家居行业要完全摆脱房地产行业的影响力并非太现实，仅能尽最大努力去挑选订单、强化风控 。
王建国同样觉得，那些对这些房企存有依赖性、业务占比过度高的企业，会面临系统性的风险，已然有上市公司规模的供应商临近破产，情况最为严重 。
行业头部化加剧
成本端承压，需求端亦承压，在此种情况下，定制家居行业中，头部化趋势愈发严重。有头部企业营收与净利在行业内均排第一，这家企业的第三季度与前两月之和的净利润为21.13亿元，然而，其余8家同行类上市公司的净利润加起来总共是19.71亿元。再看总市值方面，那头部企业总市值超过760亿元，同时，8家同行企业的总市值加起来总计都不到500亿元。于这一行业范围之内，该头部企业呈现出了“碾压式”的优势。
不仅是这样，身为头部企业的正展现出“强者一直强”的发展情形。在今年第三季度的时候，的营收增速为 30.12%，净利润增速为 14.55%，仅仅次于顶固集创和。再者呢，顶固集创主要是在去年同期处于低基数的背景状况下呈现出的高增长态势。
这件事值得被提及，在定制家居这个领域当中，最开始是凭借橱柜起步的，在橱柜的市场里，所占的份额一直处于遥遥领先的状态；而在行业规模方面排名第二的那个，是以衣柜作为专长的，长时间处于“衣柜一哥”这样的地位。可是就在2020年的时候，那个的衣柜营收第一次超过了，从那以后就拿下了橱柜、衣柜这两个领域的“双料冠军”。依据2021年半年报给出的数据，这样的优势还在进一步扩大。
从行业竞争格局所呈现出的表现来讲，我们持有这样的看法，那就是行业当中处于龙头地位的企业，在竞争过程里具备的优势是比较显著的。头部企业呢，不管是在整体营业收入方面，还是零售与大宗渠道拓展方面，亦或是门店数量方面，甚至是经营净现金流的规模以及利润水平方面，都显著地领先于它的那些竞争对手。我们觉得，在以后市场呈现出充分竞争的格局状况下，龙头企业将会从市占率持续性的提升当中获取益处，其龙头优势将会不断地放大，一位亿翰智库研究员这样说道 。
王建国同样觉得，存在强者一直强的这种趋向，不过，除了综合方面的“冠军”持续强化之外，还或许会出现某些细分领域里的垂直类冠军 。
透过与外国之间家居相应行业的情形相互比较，并从别的一些行业当中去探寻结果，能够看到这般情况，也就是在那些细分出来的品类范围以内，极大概率有可能萌生出单独的某个超级厉害的企业之后，并借此占据绝大多数的对应市场份额。 可中国这片地域实在广袤无垠，市场复杂性程度又高，导致定制家居行业不会出现那种仅有一家企业占据绝对主导地位的局面，固然这家企业看起来规模确实大，然而并不会影响到后面几十家专门从事定制的企业能够正常得以运营求存，甚至还有几百家规模稍小的公司依旧稳稳维持着企业基本生存状态。 更为可能出现的情形则是呈现如同“一超多强”这样的格局。邓超明做出明示，指明定制家居行业竞争强度每年均呈现出升级态势。 不过，加速使得行业进行洗牌的可能性比较微小倒是事实，更大可能性是会呈现出那种“渐进式洗牌”的状况 。行业当中呀，存在着几家规模较大的公司呢，它们占据着百分之三十乃至更多的份额哟，与此同时呀，还有数量众多的处于二三梯队的品牌呢，这些品牌依旧拥有着属于它们自己能够立足的地方呀。
