1.重点供需数据：
中国煤炭运销协会有数据显示，截至2025年9月28日，重点监测企业煤炭库存总量含港存为2430万吨，周环比下降了0.7%，年同比下降了15.6%。今年以来，在供给端，重点监测企业煤炭累计销售量为187939.8万吨，同比减少了2.3%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量同比分别为-3.2%、 -2.6%、6.5%。在需求端，电力行业累计耗煤同比减少了3%，化工行业累计耗煤同比增加了15.8%，铁水产量同比增加1.3%。全社会库存水平较高。
2.全国煤炭产量：
1月至8月，产量为31.7亿吨，与同比相比增长了2.8%。7月产量同比下降3.8%，8月产量同比下降3.2%。从重点煤企方面来看，1月至8月，中国神华累计商品煤产量是2.2亿吨，同比下降了0.5%；中煤能源累计商品煤产量为0.9亿吨，同比下降0.5%；陕西煤业累计煤炭产量是1.2亿吨，同比增长1.6%；潞安环能累计原煤产量3730万吨，同比下降0.6%。中国神华7月煤炭产量有增长，陕西煤业7月煤炭产量有增长，陕西煤业8月产量有增长。
3.煤炭价格：
三季度，广州港动力煤现货价格为800.5元/吨，与去年同比减少了115.4元/吨，减少幅度为12.6%，环比却增加58.6元/吨，增加幅度为7.3%。京唐港方面，炼焦煤现货价格是1563.8元/吨，同比减少325.6元/吨，减少幅度为17.2%，环比增加250.6元/吨，增加幅度为16.0%。阳泉的无烟煤现货价格为873.7元/吨，同比减少116.3元/吨，减少幅度为11.7%，环比增加31.2元/吨，增加幅度为3.6%。
三季度有长协价格，其中动力煤长协价是669.3元/吨，与同比相比减少了29.3元/吨，减少幅度为4.4%，环比下降了5元/吨，减少幅度是0.7%。另有炼焦煤长协价新华指数为994.8元/吨，同比减少了493.5元/吨，减少幅度达49.6%，环比下降42.2元/吨，减少幅度为4.1%。
4.业绩前瞻：参考全国煤炭产量情况，参考上市公司经营数据情况参照煤炭现货情况参照长协价格情况等，预计在2205年三季度，煤炭企业整体业绩同比下滑幅度呈现收窄态势，环比情况具有改善趋势。动力煤板块业绩预计下滑幅度约为10%左右，环比改善幅度约为5%左右。炼焦煤板块业绩预计同比依旧下降，环比略有改善，主要原因是长协价格改善具有滞后性。无烟煤板块业绩预计同比下滑幅度约为10%左右，环比略有改善。
5. 投资给出建议，三季度当中量呈现减少然而价却出现上升的情况，预计业绩会环比得到改善。7月到8月期间煤炭产量出现下降，煤炭价格先是探底随后开始回升，不过同比依旧是下降的态势。展望将要到来的四季度，供需有希望逐步实现平衡，煤价可稳步向上进行攀升，维持行业“看好”评级 。
进行布局，布局弹性动力煤公司，以及困境反转的焦煤焦炭公司。优先去关注动力煤公司，动力煤公司有中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等；对于焦煤公司予以关注，焦煤公司有淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份等；与此同时，关注利润同比改善的焦炭公司，焦炭公司有金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等。
海外经济呈现出放缓的态势，产能出现了大量释放的情况，新能源存在被别的所替代的情形，还存在安全事故产生影响的状况，这是风险提示 。
