成本支撑增强
在展望11月时，需求会因季节性条件边际呈现走弱态势，不过其幅度被预估为有限，五大钢材品种有望持续保持去库状况，与此同时，原材料价格的坚挺态势增强了成本方面的支撑，钢价依旧有希望实现反弹。
10月 ，螺纹钢的价格呈先跌后涨态势 ，热轧卷板价格也是如此 。前半月间 ，市场主要围绕高库存以及弱需求的逻辑来交易 ；后半月时 ，伴随宏观环境得到改善 ，库存开始出现去化情况 ，盘面进而出现反弹 。展望11月 ，需求依循季节性因素或边际走弱 ，不过幅度预计有限 。五大钢材品种有希望延续去库态势 ，与此同时 ，原材料价格保持坚挺 ，增强成本支撑 ，钢价依旧有希望反弹 。
产量预计小幅下降
10月24日，工业和信息化部发布了修订过后的《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》，进一步使产能置换比例要求变得更加严格，钢铁产能在中长期时间段之内依旧面临着相对比较严格的约束条件。
10月，因钢铁企业利润有所下降，以及唐山地区天气产生影响，铁水产量按月环比持续下降。依据钢联数据，日均铁水产量从月初的241.81万吨，回落至月底的236.36万吨之所。11月3日起，唐山市再度启动重污染Ⅱ级应急响应，再结合需求预期以及企业利润状况，11月日均生铁产量按月环比或许会继续下降。从成材端方面来看，热轧卷板产量处于近5年同期最为高的水平，存在减产的必要性；螺纹钢产量并不高，平衡表推演矛盾不算大。预计成材端产量下降将会以板材类减产作为主要方面。
出口量维持高位
2025年1月至9月期间，我国钢材累计出口量达到了9869.64万吨，较同比增长了17.14%。就其中而言，9月出口量为1195.93万吨。在国内需求不存在显著增量的背景状况下，钢厂出口意愿呈现出增强态势。到10月底，部分钢厂出口报价出现了有所下调的情况，出口量显著地回升起来。预计在11月至12月，钢材直接出口也将会维持在较高规模 。
在间接出口这一方面呀，9月的美国呢，进行了一次降息操作，降低了25个基点，紧接着10月的时候，美国又再次进行了降息，同样是降低了25个基点，市场由此产生了预期，觉得在这一年之内呀，还会有1次降息。由于这样的情况，海外制造业复苏的预期呢，就开始升温了。9月期间，全球制造业PMI达到了50.8% ，这个数值呢，是位于荣枯线以上的。这一情况预示着哟，随着美联储进行降息，全球商品贸易的需求呀，是有望逐步得到改善的。
国内需求整体平稳
今年以来，虽然地产领域对于钢材的需求一直处于持续的低迷状态，然而到了年底的时候，基建方面对于钢材的需求或许会出现有所回暖的情况，再加上制造业自身的需求状况还算可以，所以在年内国内钢材的需求或许会呈现出比较平稳的态势。在遥远至2025年第1个月至第9个月这段时期，广义的基建投资同比增长速度回落降低到了3.3%。其中非常值得注意的是，电热燃气水能这个行业产值增长幅度达到了15.3%，交通运输仓储行业增长幅度为1.6%，而水利环境以及公共设施管理这个行业下降了2.4%。由于政府债券发行时间提前的缘故，在三季度的时候基建增长速度普遍出现了放缓的情况。但即便如此，基建作为应对经济周期逆向调节的重要手段，在四季度的时候仍然是存在政策期待空间的，所以基建投资或许会逐步出现回暖的现象。2025年1月至9月期间，制造业投资同比增长幅度为4%，整体而言依旧具备韧性。工程机械行业持续维持回暖状态，在2025年1月至9月这个时段，挖掘机的总销量呈现为174039台，同比增速达到18.1%；且装载机的总销量是93739台，同比增长比例为14.6%。汽车行业始终保持着高增长态势，于2025年1月至9月，产量展现为2433.3万辆，销量为2436.3万辆，同比分别增长了13.3%以及12.9%。2026年，新能源汽车购置税减半政策马上就要开始实施，再加上四季度是汽车销售的旺季，所以在2025年的11月到12月，汽车用钢的需求有希望维持在较高的增长态势。
库存压力有待缓解
7月至8月是传统需求淡季，不过受“反内卷”政策提振影响钢价反弹，所以钢材产量向来处于较高态势，螺纹钢库存以及热轧卷板库存都升至高位，然而9月至10月旺季表现不佳，库存去化速度缓慢压力显现，10月最后两周螺纹钢再次开始去库，要是这种趋势持续下去，11月螺纹钢库存压力会依次逐渐缓解。
原料端支撑较强
近年来，11月时，原材料价格普遍呈现偏强运行态势，这主要是受到下游补库预期的推动。当下，上游煤矿焦煤库存处于低位状态，国内供给恢复速度缓慢，所以价格预计依旧会偏强运行。焦炭跟随焦煤波动，如今现货已经开始了第三轮提涨。铁矿石方面而言，尽管近期有一定程度的累库情况，然而幅度并不大，总的库存依旧低于去年同期，并且高基差有利于期货价格上涨。同时，铁矿石作为全球定价商品，更会从海外降息以及宏观环境改善中受益。在不存在明显的需求下降预期的情况下，原材料价格还会持续保持坚挺，对钢价的支撑力度也比较强。
图为螺纹钢2601合约走势
短期之内，钢价持续进行调整，市场之中，主要是对于库存以及需求，存在着担忧的情绪。然而，考虑到出口呈现走高态势，国内在年底，有着政策方面的预期，还有成本端给予支撑，螺纹钢以及热轧卷板，下方的空间有限，11月的时候，钢价仍然有希望出现反弹。
