【核心提示】
由于南美大豆产量丰富带来的压力，使得2024年全球油籽供应朝着宽松的方向转变，然而工业用于消费的油量有所增加，这会让植物油在供应与需求的结构方面很难同时转向宽松的状态。从整体情形来瞧，全球植物油在供应与需求方面所构成的格局或许会趋向紧张，对于宏观系统性存在的风险尚需要持续加以留意 。
展望二零二四年，豆粕减量替代方案施行，终端养殖持续亏损，豆粕消费下降，致使我国进口大豆减少，豆油供应有望持平或者小幅下降，国产菜籽和澳大利亚菜籽皆减产，北美生柴需求旺盛，加拿大将减少菜籽出口，国内菜油供应难有增长空间，厄尔尼诺产生影响，棕榈油减产或在二季度呈现。
上年油籽供给增加
食用油价重心下移
随着油籽供给进一步增多，需求增长没能达到预期，2023年食用油价格重心下降。上半年在宏观系统性风险的笼罩状况下，价格从一开始就连连下跌直到5月底 ，而后在北美产区旱情被炒作的情况下，迎来了年度仅有的高光时刻 ，持续一个多月处于上涨态势 ，此后便进入漫长的盘整下跌阶段 。
2023年，我国食用植物油累计消费约3692万吨，这一数据由农业农村信息网所显示，且同比增加3%。当年，我国食用油进口1178万吨，此数据源于海关，同比增加43.3，其中食用植物油进口981万吨，同比增加51.4%。进一步细分，豆油进口40万吨，同比增长16.3%；24度棕榈油进口433万吨，同比增加27.2%；菜油进口236万吨，同比增加122.3%。
依据美国农业部也就是USDA的统计数据而言，在2023年，在我国植物油的消费结构当中，并没有出现显著的变化情况，其中豆油依旧占据着相当大的比例，占比达到了高达43%，处于主导地位；紧接着分别是，菜籽油占比为23%，棕榈油占比为14%，花生油占比为9%，葵花油占比为5% 。
需求制约大豆进口
豆油整体供应趋降
我国所消费的豆油，九成以上源于进口大豆的压榨，所以，国际大豆的供给以及价格，会对我国豆油市场产生直接影响，因需求增加以及生物科技取得进步，近20年来，全球大豆以年均3.6%的速度实现产量增长，到2023年，全球大豆总产量接近4亿吨，其中80%的大豆出自巴西、美国和阿根廷，并且每年约有1亿吨大豆运往我国，2022年我国进口大豆总量为8922万吨，2023年我国大豆进口量达9941万吨。
现正当南美大豆处于生长期的时候，巴西的播种面积呈现出增长的态势，阿根廷的播种面积同样是呈增长态势，并且在发生厄尔尼诺的年份当中，南美大豆有着较高的增产概率。虽说在本年度种植期时，巴西出现了北部干旱南部洪涝的状况，从而引发市场对于产量的担忧，可是要是后续天气处于正常状态，那么前期所遭受的损失或许能够得到弥补，起码有望和上一年度的1.6亿吨产量保持持平。播种之后，阿根廷始终顺遂，上一年度大幅减产，本年度阿根廷大豆产量有望在收复失地后更上一层楼，USDA预估阿根廷产量有希望达到5000万吨。
和我国情况相同，美国大豆同样是在春季进行播种，而决定农户是不是会选择去种植的主要因素便是收益，全面考察自2023年下半年开始，美豆和美玉米的比值始终处于高位，这表明大豆的价格具备更突出的优势，要是这种趋势持续到一季度采购农资农料的时候，2024年美豆的播种面积有希望增加。
需求端这儿，食用消费弹性微小，变量是工业消费。着重留意巴西生柴政策的变动，巴西已决定在2024年3月初把掺混率提升到14%，在2025年3月达到15%，这表明巴西用于生产生物燃料的豆油会增加100万吨，这部分增加量需500万吨大豆来压榨。在南美产量增加的情形下，这500万吨减少的出口量对国际市场的影响预估较为有限。
预期显示全球大豆供给强力增加着，然而这根本不意味着我国对进口大豆的需求会同步增长。过去近10年我国大量进口大豆，主要目的在于满足养殖业所需的蛋白豆粕供给，可却面临着大豆进口依赖度高的状况，国内始终在倡导对饲料里的豆粕进行减量替代，与此同时养殖产业链在历经一年亏损后，2024年对大豆的需求或者发生下降。
综合观察2023年那处于历年同期高位自下半年起始的豆油库存，这可是那始终对豆油价格实行压制的因素。农业农村信息网所展示出来的数据表明，2023年我国产出的豆油数量为1794万吨，此产量高于上一年的1594万吨。2024年我国大豆的进口量有可能会减少，据此预计豆油这一产品的产量将会出现小幅度的下降。所以，在2024年全球大豆呈现增产现象的同一时期，我国对于进口大豆的需求数量或许会有所降低，豆油的整体供应状况可能低于2023年。
菜葵产量此消彼长
菜油供需或将转紧
我国国产的菜籽，也没办法充分满足需求，每年都得借助进口菜籽，或者直接进口菜油，以此来达成消费需求，主要的进口来源是加拿大 。
近三年，全球菜籽产量，受天气影响，颇为不稳定，2023年夏季，加拿大大草原，再次遭遇高温干旱，遂造成菜籽减产，在播种面积，增加3.2%的基础之上，菜籽产量为1833吨，此处数据由加拿大统计局公布，较上一年，减少36万吨。
除加拿大之外，澳大利亚在厄尔尼诺产生的影响情形下，其北部种植区域持续处于干旱状态，澳大利亚农业资源经济与科学局对本年度油菜籽产量作出预估，产量为550万吨，与同比情况相比下降了33%。除天气所带来的影响之外，国际菜籽价格呈现走低态势，此情况也对农户种植积极性造成打击。全球菜籽供应依旧存在下滑的空间，USDA预计在2023/2024年度全球菜籽会减产168.4万吨。
同一时间，鉴于近些年来生柴需求呈现出增加的情况，加拿大的压榨产能处于扩大的态势，在未来，加拿大菜籽对于我国的供给占比或许会逐步降低减少，并且我国会持续不断地扩大对俄罗斯、欧洲菜油的进口量。
菜油最为主要的竞品乃是葵油，虽说全球菜籽的供应存在可能下降的状况，然而葵籽的产量方面却依旧存有增长空间，究其原因在于2023年的气候条件对于向日葵的生长而言是有利的，所以俄乌两地葵籽的产量都出现了显著的增长，在2023年前11个月我国总共进口了139万吨葵花油，与2022年的同期相比增长了95万吨，和2021年同期相较增长了30万吨，仅仅位列于2020年同期的158.5万吨之后，USDA预估2023/2024年度全球葵花籽同比会增加315.6万吨，基本上将菜籽减产带来的影响给弥补了。
国产菜籽这儿，冬油菜自播种起产区大部分地方光热充足，农田土壤墒情适宜，气象条件整体利于油菜播种出苗、移栽成活，然而因为2023年冬菜籽在上市之后价格重心比2022年显著下降，受种植收益影响，油菜播种面积有所降低。农业农村部信息中心预测，2023/2024年度我国菜籽油产量约721万吨，比上一年度减少29万吨。
2023年，菜油库存处于多数的时候，在历史同期里都处在高位，再加上终端需求不够强大，使得1000元每吨的豆菜油价差、2000元每吨门槛以内的菜棕油价差变得常见不过，然而就算这样的性价比存在于菜油之中，它需求的增长也是十分有限的。USDA有相关统计，我国2023年菜油消费量大概为890万吨，同上年相比增加了60万吨。之后随着菜籽供给的收紧 ，菜油的供需情况也会变得紧张，这对菜油价格形成支撑 。从综合方面来看，在2023/2024年度这个时间段里，不管是国产的菜籽，还是进口的菜籽，其整体的供应呈现的都是减少的一种趋势。
棕油增产进入瓶颈
未来我国进口或降
全球棕榈油出口资源集中于印尼与马来西亚，自2016年起，马来西亚及印尼的油棕树新种植面积大幅减缓速度，棕榈油产量增长步入瓶颈阶段，当下马来西亚（30%～36%）以及印尼（24%～31%）的油棕树老化问题已不容忽视，重植速度赶不上树龄老化速度，全球棕榈油单产在过去10年按每年0.9%的速率下降，马来西亚年均降幅达1.8%，印尼是1%。未来几年要是不加大重植力度，全球棕榈油产量前景会十分悲观。
有一个情况大伙都清楚，除了树龄出现老化这种状况之外，厄尔尼诺对于棕榈油产量而言，也是一种潜在的威胁，厄尔尼诺在致使东南亚出现干旱少雨的这种情形之际，还会导致油棕树产量减少，虽说这一轮的厄尔尼诺并没有达到2015年那个强度，不过对于单产造成的损伤还得综合持续的时间以及强度来进行考量。在2023年8、9、10这几个月份的时候，马来西亚棕榈油主要产区的沙巴、沙捞越降水量显著降低，可是从11月开始降水量又恢复了，降水短缺对棕榈油所造成的影响通常会滞后半年时间，所以具体的影响要到二季度才能够呈现出来。鉴于此，二零二四年，全世界棕榈油的生产，或许会步入瓶颈阶段，其增产的空间，预估在两百万吨之内。
印尼推行B35生物柴油已经超过半年时间，在B35之前，印尼所规定的生物柴油强制掺混比例是30%。从B30转向B3~，印尼消费的生柴会从105亿升增长至131.5亿升，并且用于投料的棕榈油预计会增加230万吨。然而当下全球棕榈油产量进入到瓶颈期，230万吨的需求甚至有可能超过供给的增量，这将会让棕榈油的供需格局朝着偏紧转变。
棕榈油于食品加工领域存有硬性需求，数量约达数十万吨，我国身为仅次于印度的第二大棕榈油消费国，自2020年起始，我国对棕榈油的需求总体较为平稳，除2022年因减产致使全年仅进口340万吨之外，其余年份均维持在450万吨上下。棕榈油的进口节奏与植物油价差、进口利润相挂钩，弹性颇为大，在棕榈油减产预期状况之中，预计2024年我国进口量将会有所降低。
外围市场充满变数
宏观风险仍需关注
2024年，美国、俄罗斯等属于农产品出口的国家，都将会迎来大选，这对于农产品市场而言，或许会产生扰动，而巴以、俄乌等地的地缘冲突现如今仍旧在持续，原油市场之中存在着较多不稳定的因素，这会让食用油价格的波动变得更加剧烈。从长远维度来看，美联储降息的预期、人民币汇率的变动，对于大宗商品的价格中枢同样有着重要影响，宏观系统性风险依旧是存在着的，未来还需要持续加以关注。（原文刊登于2024年1月25日粮油市场报三版）。
来 源丨粮油市场报
总值班丨刘新寰 编辑丨从申
